Wertpapierleihe Vertrag

Die Bedingungen des Darlehens werden durch eine “Securities Lending Agreement”[1] geregelt, die vorschreibt, dass der Kreditnehmer dem Kreditgeber Sicherheiten in Form von Bar- oder sachgemäßen Wertpapieren in Höhe oder höher als die geliehenen Wertpapiere zuzüglich der vereinbarten Marge zur Verfügung stellt. Nicht zahlungsmittelgebunden ist die Teilmenge von Sicherheiten, die kein reines Bargeld sind, einschließlich Aktien, Staatsanleihen, Wandelanleihen, Unternehmensanleihen und andere Produkte. Die Wertpapierleihe erfolgt in der Regel zwischen Brokern und/oder Händlern und nicht zwischen einzelnen Anlegern. Um die Transaktion abzuschließen, muss ein Wertpapierleihvertrag, der so genannte Darlehensvertrag, abgeschlossen werden. Darin sind die Bedingungen des Darlehens einschließlich der Laufzeit, der Gebühren des Kreditgebers und der Art der Sicherheiten festgelegt. Die Einnahmen des Kreditgebers werden durch die Nachfragestreuung und die Reinvestitionsspanne abzüglich der Rabattgebühren zusammengefaßt. Die inkrementelle Rendite wird der Rendite des Gesamtportfolios hinzugefügt und kann Verwaltungs- und Verwaltungsgebühren absetzen. Der Kreditgeber arrangiert eine Aufteilung der Einnahmen mit dem Kreditgeber, die von 50% /50% für kleinere Programme bis zu 90% für den Kreditgeber mit größeren Programmen reicht. Gemäß den FDIC-Vorschriften sollten Kreditnehmer mindestens 100 Prozent des Wertpapierwertes als Sicherheit bereitstellen. Sicherheiten für Wertpapiere hängen auch von seiner Volatilität ab.

Die Mindestsicherheit für Wertpapierdarlehen beträgt mindestens 102 Prozent des Marktwertes der geliehenen Wertpapiere zuzüglich etwaiger Schuldverschreibungen aufgelaufener Zinsen. Wie bei jedem Darlehen umfasst ein Wertpapierleihgeschäft einen Kreditgeber (in diesem Fall einen Fondssponsor) und einen Kreditnehmer (einen Marktteilnehmer oder eine interessierte Gegenpartei). Fondssponsoren beteiligen sich an der direkten Wertpapierleihe über getrennte Konten und indirekt über vergemeinschaftete Fonds wie kollektive Trusts, Investmentfonds oder ETFs. Ein Kreditgeber erleichtert die Transaktion, indem er einen Kreditnehmer sucht und die Darlehensbedingungen im Namen des Fondssponsors aushandelt. Kreditnehmer werden auch von einem Dritten, wie einem Prime Broker oder einer Bank, vertreten und umfassen in der Regel Hedgefonds, die eine Short-Position eröffnen möchten, und andere Marktteilnehmer. Der erste Treiber für das Wertpapierleihgeschäft war die Deckung von Abwicklungsfehlern. Wenn eine Partei es versäumt, Ihnen Lagerbestände zu liefern, kann dies bedeuten, dass Sie nicht in der Lage sind, Lagerbestände zu liefern, die Sie bereits an eine andere Partei verkauft haben. Um die Kosten und Strafen zu vermeiden, die sich aus dem Vergleichsausfall ergeben können, könnte der Bestand gegen Gebühr geliehen und an die zweite Partei geliefert werden. Wenn Ihr anfänglicher Bestand endlich ankam (oder von einer anderen Quelle bezogen wurde), erhielt der Kreditgeber die gleiche Anzahl von Aktien an der geliehenen Sicherheit zurück.

Angenommen, ein Investor ist bullish, dass der Preis einer Aktie, die derzeit für 100 Dollar gehandelt wird, in naher Zukunft auf 75 Dollar fallen wird. Die Aktie ist nicht sehr volatil und handelt in der Regel in definierten Bereichen. Um von ihrer These zu profitieren, leiht sie sich 50 Aktien des Unternehmens von einer Wertpapierfirma, indem sie eine Barsicherheit in Höhe von 5000 US-Dollar aufstellt. Der Investor kauft die Aktien zu einem reduzierten Preis zurück, nachdem der Aktienkurs auf den vorhergesagten Kurs fällt und erhält einen Aktienkreditrabatt vom Kreditgeber. Historisch gesehen war der Wertpapierverleihmarkt sehr manuell intensiv, wobei die Nachbearbeitung mit vielen Arbeitsstunden zu buche. In den letzten Jahren haben verschiedene Anbieter offenbar dazu beigebracht, die dringend benötigte Automatisierung in der Branche zu gewährleisten. Bei der Vereinbarung handelt es sich um einen Vertrag, der nach dem einschlägigen Recht, der häufig in der Vereinbarung festgelegt ist, durchsetzbar ist. Als Zahlung für das Darlehen verhandeln die Parteien eine Gebühr, die als annualisierter Prozentsatz des Wertes der geliehenen Wertpapiere angegeben wird. Wenn die vereinbarte Form der Sicherheit bar ist, kann die Gebühr als “kurzer Rabatt” angegeben werden, was bedeutet, dass der Kreditgeber alle Zinsen verdient, die auf die Barsicherheiten anfallen, und einen vereinbarten Zinssatz an den Kreditnehmer “abzinst”. Zu den wichtigsten Kreditgebern von Wertpapieren gehören Investmentfonds, Versicherungen, Pensionspläne und andere große Anlageportfolios. [2] Bei Wertpapierleihen werden Wertpapiere nach ihrer Aufnahmemöglichkeit klassifiziert.

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